Bila je nedjelja ujutro, Sam otvori oči i ugleda samo mrkli mrak. Prvo je mislio da nije čuo alarm i da je zaspao pa je odmah automatizmom krenuo desnom rukom preko lijevog ramena da dohvati mobitel, pa mu na pola puta sine: “Pa subota je jebote”. Produži ipak rukom do mobitela da vidi koliko je sati, ekran je pokazivao 6:17. “Super”, prokomentira ironično u sebi. Sa njegove desne strane gđa.O’Pomalo snivala je dubokim snom. Gledao je tako u mrak nekoliko sekundi pa se odluči pažljivo dići iz kreveta i pristaviti kuhati kavu. Kako se približavao kuhinji, u gluhoj tišini pojačavao se samo tupi zvuk lupanja repom o pod. Pas se nije dao omesti te je ostao u istom ležećem položaju posred boravka vjerojatno misleći “šta ovaj radi tako rano u subotu”, ali je tim lupkanjem repom ipak dao do znanja svom čovjeku da je sretan što ga vidi.

Nakon obavljene jutarnje rutine, uzeo je šalicu sa kavom i sjeo za stol. Pas se i dalje nije ni pomaknuo. Čim je sjeo, odnosno točno u onom trenutku kada je nad stolicom započinjao postupak kretanja u sjedeći položaj te neposredno prije samog pristupanja u sjedeći položaj u stolicu, periferno je vidio da mu je laptop na suprotnoj dijagonalnoj strani stola. Kad je sjeo, prvo je par trenutaka čekao i razmišljao koje su mu opcije na raspolaganju, nakon čega je uz duboki uzdah prihvatio kapitulaciju, pa se uz lijeno poludizanje sa stolice ispružio preko stola koliko je god mogao da vršcima prstiju dohvati laptop. Nekoliko je pokušaja trebalo da uspije uloviti dobar “grip” kako bi si privukao laptop, ali je ipak na kraju uspio bez da se morao u potpunosti dignuti sa stolice. Bio je ponosan na taj potez. Nakon uspješno provedene operacije, godila mu je tišina i mir koji konačno može iskoristiti da nešto napiše za stranicu koju je odlučio stvoriti. Otvorio je laptop i prijavio se u svoj brokerski račun da provjeri kakvo je trenutno stanje pozicija.

---

Stanje na dan: 23.11.2025.

Global Account

HR Account

---

U posljednje vrijeme kada pogleda stanje brokerskog računa, obuzme ga neko olakšanje, mir, jer ne tako davno ovaj P/L stupac je redovito bio crevene boje. Trudio se da iz svake greške koju napravi, stvarno, ali stvarno shvati što je dovelo do te greške i zašto, a onda i da nauči lekciju kako ju ne bi ponovio. A hvala bogu imao je materijala. Zbog svega toga je danas optimističan da ovaj rezultat predstavlja tek početak i temelj na kojem će graditi budućnost.

Već nekoliko dana razmišlja kako da započne svoj prvi tekst u kojem planira otkriti svoj portfolio. On želi da Ti shvatiš proces, taj cijeli put koji je doveo do kompanija koje se trenutno nalaze u portfoliju. I tako je buljio je u prazni word dokument i kopao po dubini svoje memorije da se prisjeti kako je sve počelo.

2022. – Novi pristup

Nakon ushićenja koje je doživio iz razgovora sa Šefom, naš Lik je krenuo u izgradnju potpuno novog portfolia od nule. No, nije samo to što je krenuo od početka, već je odlučio potpuno promijeniti pristup i način razmišljanja koji će primjenjivati u investiranju. A za takav drastičan zaokret od 360° najveći utjecaj je imalo prvo Bezosovo pismo dioničarima Amazona iz davne 1997. kada je Amazon tek bio izlistan na burzu. U tom pismu jedna rečenica je iskakala:

Tada, te 1997. godine Amazon je objavio da je ostvario godišnje prihode od 147 milijuna dolara te da su te godine dosegli rekordni broj od 1,5 milijuna aktivnih korisnika. Danas godišnji prihodi Amazona iznose preko 600 milijardi dolara, a godišnji broj aktivnih korisnika preko 310 milijuna korisnika. Te 97’ godine Amazon je na svom webshopu nudio samo knjige,  a danas je Amazon najveći globalni webshop, najveći globalni cloud provider (AWS) koji nudi tehnološki najnaprednije usluge digitalnog clouda, pristupa bazama podataka i alatima umjetne inteligencije, drži lanac trgovina Whole Food, streaming servis Prime TV, robotaxi Zoox, u svemir ispaljuje Kuipers satelite koji će se, ne znam, valjda za par godina boriti u svemiru sa Muskovim Starlink satelitima. I sve je to izgrađeno na leđima jedne obične online knjižare koja je nastala u vrijeme dok je internet bio u svojim počecima i dok su dotcom kompanije nicale kao gljive poslije kiše. A kad se pogleda, nije to bilo tako davno, još nije prošlo niti 30 godina od tada. A u tom periodu, od 97’ do danas, cijena dionice Amazona je porasla za +181.525 %. Drugim riječima, onaj koji je 97’ uložio 1.000$ u Amazon, i da drži sve do danas, to bi sada vrijedilo oko 1,8 milijuna dolara.

E sad, lako je biti general poslije bitke i pametovat “E da sam kupio tada i samo drž’o dosad, bio bi miljoner”. Nitko tada te 97’ nije mogao znati gdje će biti Amazon za 5, 10 ili 20 godina. Ne možeš znati što će biti sutra. A isto tako nije se niti taj rast od +181.525 % kretao lijepom linearnom linijom bez ikakvih fluktuacija. Bili su tu periodi kada je dionica doživljavala padove od -20%, -30% i -50%. Na vrhu dotcom balona, tamo 1999. dionica Amazona je dosegla cijenu od 113$ da bi krajem 2001. kada je dotcom balon puknuo, potonula čak do cijene od 5,51$. To je bio pad od preko -95%. Neznam koliko bi ljudi u tom trenu, kad im vrijednost padne za -95%, bezbrižno reklo: “Ništ’ ja nebrinem, za 15 godina će to vrjedit’ 1.000% više”.

Ali Bezos nije prodao svoje udjele u Amazonu niti je Amazon propao. Dapače, u trenutku kada je dionica Amazona potonula 95%, prihodi i aktivni korisnici su rasli! “Pa kako je onda moguće da cijena dionice varira +/- 90%? Di je tu logika?” Naši Lik ja na svom putu ulaganja shvatio da tržište dionica ne uvažava baš najbolje ono što je logično, a što nije, niti što je racionalno, a što nije. Tržište živi od hype-a i bust-a, od bombastičnih naslovnica, od svjetla reflektora i najčešće najdalje što gleda u budućnost je rezultat za idući kvartal koji će neka kompanija ostvariti. Na tržištu je i naš Lik, i Pero i Jura, i Mujo i Fata, i trejderi i investicijske banke i analitičari, i mediji i države i slobodni zidari, i robotrejderi i algoritmi i dobri ljudi i oni loši, i Trump i Musk. I svi ti razni Likovi imaju svoje mišljenje da li je nešto skupo ili jeftino i da li nešto ima vrijednost ili nema. U jednom periodu na tržištu prevladavaju jedni, u drugom periodu drugi. I tako tržišta formiraju cijene, ovisno kako trenutno vjetar puše, zbog čega cijene dionica u razdoblju od par mjeseci mogu varirati +/-20%, +/-40% ili +/-60%. Ali kad se uzme u obzir razdoblje od nekoliko godina ili desetljeće ili dva, onda nestanu svi ti šumovi, žubori, bombastični naslovi, hypovi i bustovi – jer u dugom roku tržište ipak konačno shvati da li nešto vrijedi ili ne vrijedi i napravi se korekcija. Kao što je bilo i u slučaju sa Amazonom. Kada se gleda dugi rok, tih -95% Amazona u tom periodu od 99’ -01’ je zanemarivo kada se usporedi sa rastom od +181.525 % u periodu od 97’ do sada. U dugom roku jedino što je bitno je kvaliteta i rast kompanije, a ne kratkoročne fluktuacije cijene dionice koje reagiraju na svaki šum, žubor, naslov ili post od Trumpa.

Ali da ne ispadne da su se takvi povrati mogli ostvariti samo da se uložilo u Amazon. Baš naprotiv, ima toliko lijepih kompanija koje su ostvarile povrate od preko 100x kroz dugi period, a koje uopće nisu “tehnološke” kako se često misli da su samo one sposobne ostvariti “multibagger” povrate – Monster Beverage (energetska pića) povrat od +84.637 % od 85’ do danas, Nike Inc povrat +31.581% od 80’ do danas, Starbucks povrat od +25.563% od 92’ do danas, Mastercard povrat od +13.916 % od 2006. do danas, Hermes (Birkin torbice) povrat od +36.689% od 93’ do danas, samo su neke od njih.

Zato je naš Lik počeo razmišljati na način da pokuša iskoristiti tu neefikasnost tržišta ulaganjem u kompanije u kojima vidi vrijednost koju tržište još nije prepoznalo, te je odlučio da neće reagirati na kratkoročne izljeve tržišta. Tržište će uobičajeno gledati idući kvartal, a on će se fokusirati na to kako će kompanija u koju ulaže izgledati za 5-10 godina. 

Kopirat će pristup koji je imao Bezos iz 1997. – “It’s All About the Long Term.” 

I tako je naš Lik, sav ponosan i važan i kao da je on jedini valjda na svijetu koji je pročitao to Bezosovo pismo, pun mudrosti i prosvjetljenja započeo svoj novi ulagački put.

Ali tada u to vrijeme nije bio potpuno svjestan jedne velike zamke koja mu se može dogoditi na tom putu, a to je da je jako teško samom sebi priznati kad si pogriješio. Sama činjenica što sada pristupa sa mudrijim dugoročnim pristupom ulaganju, ne znači automatski da će kompanije u koje uloži po defaultu ostvariti rast od 1.000% samo zato jer ih dugo drži. A ako ne vidi da je učinio grešku ili još gore, vidi to ali si oholo to ne želi priznati, to je onda put u propast.

Prva kompanija u koju je naš Lik uložio bio je Intel. Od svih kompanija na svijetu on je tada ubo’ baš u Intel. Bilo je to tamo negdje u proljeće 2022. godine…